미국 ETF YBIT (YieldMax Bitcoin Option Income Strategy ETF) 전문 분석 보고서

핵심 요약

YBIT ETF는 비트코인 ETP를 기초자산으로 하는 YieldMax의 커버드콜 전략 ETF로, 89.18%의 극고배당 수익률을 제공하지만 97.41%가 자본환급으로 구성되어 심각한 지속가능성 문제를 안고 있다.

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1. ETF 개요 및 기본 정보

기본 현황

• 정식명칭: YieldMax™ Bitcoin Option Income Strategy ETF (YBIT)
• 상장거래소: NYSE Arca
• 출시일: 2024년 4월 22일
• 운용사: YieldMax (Tidal Trust II)
• 현재 주가: $10.67 (2025년 8월 2일 기준)
• 52주 범위: $9.04 - $15.96
• 운용자산(AUM): 143.94M USD
• 연간 운용비용: 4.76% (극도로 높은 수준)

 

투자 전략 개요

YBIT는 미국 상장 비트코인 ETP를 기초자산으로 하는 합성 커버드콜 전략을 통해 월간 소득 창출을 목표로 한다. YieldMax의 23번째 커버드콜 ETF로, 비트코인 ETP에 대한 옵션 매도를 통해 극고배당 지급을 추구한다.

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2. YieldMax 시리즈 내 위치

배당 그룹 소속

YBIT는 YieldMax의 A그룹에 속해 있어 4주마다 순환 배당 구조에 참여한다:

• A그룹: TSLY, CRSH, GOOY, YBIT, OARK, XOMO, SNOY, TSMY, FEAT, FIVY, BRKC
• 배당 주기: 4주마다 (첫째 주 배당)

 

시리즈 특징

• 총 운용 ETF: 30여 개 이상의 커버드콜 ETF
• 공통 전략: 단일 종목 대상 합성 커버드콜 전략
• 공통 문제: 90% 이상의 자본환급 중심 배당 구조

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3. 기초자산 분석: 비트코인 ETP

비트코인 ETP 선택 기준

YBIT의 운용사 ZEGA Financial은 다음 기준으로 비트코인 ETP를 선택:

1. 현물 우선: 선물 계약 기반보다 현물 비트코인 보유 ETP 선호
2. 옵션 유동성: 충분한 옵션 유동성을 갖춘 ETP 선택
3. 미국 상장: 미국에 상장된 비트코인 ETP 대상

 

비트코인 시장 전망 (2025년)

• 단기 목표: 2024년 말 $100,000 도달 전망
• 중기 목표: 2025년 $120,000 상승 가능성
• 장기 목표: 2028년까지 $300,000 예측 존재

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4. 배당 수익률 및 구성 분석

현재 배당 현황

• 배당 수익률: 89.18% (YTD 기준), 일부 자료에서는 115.35%까지 기록
• 배당 지급: 월간 지급 (4주 순환)
• 최근 배당: $0.3314 (2025년 6월 12일 배당락)
• 과거 배당 예시: 2024년 6월 $1.37 (연환산 81%), 2025년 5월 $0.8697 (연환산 98%)

 

배당 구성의 심각한 문제

최근 배당 구성 (2025년 6월 11일):

• 자본환급(ROC): 97.41%
• 실제 소득: 2.59%

이는 배당의 거의 전부가 투자원금의 반환임을 의미하며, 실질적 투자수익은 극히 미미하다.

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5. 성과 분석

수익률 현황

• 과거 1년 총수익률: 32.83% (배당 포함)
• 펀드 출시 이후 연평균 수익률: 18.50%
• YTD 수익률: 20.85%
• 배당 성장률: 과거 1년 -66.21% (급격한 감소)

 

자금 유입 현황

• 1년간 순유입: $124.6M
• 6개월간 순유입: $39.23M
• 3개월간 순유입: $28.29M
• 최근 1개월: -$1.2M (유출 전환)

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6. 경쟁 ETF와의 비교

YBTC (Roundhill) vs YBIT (YieldMax)

항목	YBIT (YieldMax)	YBTC (Roundhill)
배당수익률	89.18%	43-47%
자본환급비중	97.41%	0.19% 프리미엄 거래
운용비용	4.76%	0.96%
AUM	$143.94M	$207M
최대하락폭	-29.01%	-23.39%
샤프비율	0.39	0.97

 

BITO (ProShares)와의 비교

BITO (비트코인 선물 기반):

• 2025년 6월 배당: $0.99724
• 선물 롤오버 수익이 배당 원천
• 상대적으로 단순한 구조

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7. 위험 요소 종합 분석

주요 투자 위험

1. 극도의 자본환급 위험
   • 배당의 97.41%가 자본환급으로 실질 수익 거의 없음
   • NAV와 거래가격의 지속적 하락 위험
2. 비트코인 변동성 위험
   • 비트코인의 극도로 높은 변동성 (일간 5-10% 변동 일상)
   • 암호화폐 규제 변화에 따른 급격한 가격 변동
3. 상승 제한 위험
   • 커버드콜 전략으로 비트코인 급등 시 상승 제한
   • 비트코인 $100,000 돌파 시 기회비용 극대화
4. 극고 운용비용
   • 4.76%의 연간 운용비용은 업계 최고 수준
   • 높은 비용이 수익률을 지속적으로 잠식
5. 유동성 및 옵션 위험
   • ETP 옵션 시장의 유동성 부족 가능성
   • 복잡한 파생상품 구조로 인한 거래상대방 위험
6. 규제 위험
   • 암호화폐 ETF에 대한 규제 변화
   • 비트코인 ETP 자체의 규제 불확실성

 

기술적 위험

현재 기술적 지표는 강한 매수 신호를 보이고 있으나, 이는 극도로 변동성이 높은 기초자산의 특성을 고려할 때 신뢰성에 한계가 있다.

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8. 비트코인 투자 대안 분석

직접 투자 vs YBIT

비트코인 직접 투자의 장점:

• 무제한 상승 참여
• 운용비용 없음
• 실제 자산 보유

 

YBIT의 제한적 장점:

• 월간 현금흐름 (단, 대부분 원금 반환)
• 전통적 증권계좌를 통한 거래 가능
• 옵션 전략을 통한 변동성 완화 (제한적)

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9. 투자 권고사항

절대 부적합한 투자자

1. 일반 개인투자자: 극고위험과 복잡한 구조로 부적합
2. 보수적 투자자: 높은 변동성과 원금 손실 위험
3. 장기 투자자: 자본환급 구조로 인한 지속적 NAV 하락
4. 실제 배당 추구자: 97.41% 자본환급으로 실질 배당 극히 미미

 

제한적 적합성 (극소수)

1. 암호화폐 전문 투자자: 비트코인과 옵션 전략에 대한 깊은 이해 보유
2. 단기 투기 투자자: 2-3개월 이내 초단기 투자로 제한
3. 포트폴리오 극소비중: 전체 자산의 1% 이하 실험적 투자

 

포트폴리오 배분 절대 한계

• 최대 권장: 전체 포트폴리오의 1-2% 이내 (실험적 투자)
• 권장 투자기간: 3개월 이내 초단기
• 필수 조건: 완전 손실 감수 가능한 여유 자금만

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10. 결론 및 투자 의견

투자 등급: 강력한 회피 (Strong Avoid)

YBIT ETF는 투자상품이라기보다는 투기적 도박에 가까운 구조적 결함을 가진 상품이다. 89%를 넘는 극고배당 수익률의 이면에는 97.41%의 자본환급이라는 치명적 함정이 숨어있다. 이는 사실상 투자자의 원금을 배당으로 돌려주는 구조로, 지속가능한 투자 전략이 될 수 없다.

 

핵심 경고 사항

심각한 구조적 결함:

• 배당의 97.41%가 자본환급으로 실질적 투자수익 거의 없음
• 4.76%의 극고 운용비용으로 지속적 수익률 잠식
• 비트코인 급등 시 상승 제한으로 기회비용 극대화
• 복잡한 파생상품 구조로 인한 예측 불가능한 위험

 

제한된 장점마저 의문:

• 월간 현금흐름이 실제로는 원금 반환에 불과
• 변동성 완화 효과가 매우 제한적
• 비트코인 직접 투자 대비 모든 면에서 열등

 

최종 권고

 

YBIT는 일반적인 투자 목적으로는 절대 권장하지 않는다. 만약 투자를 고려한다면:

1. 완전 손실을 각오할 수 있는 여유 자금만
2. 전체 자산의 1% 이하로 절대 제한
3. 3개월 이내 초단기 투기적 접근만
4. 비트코인과 옵션에 대한 전문적 이해 필수

 

대신 비트코인 투자를 원한다면 직접 투자하거나, YBTC와 같은 상대적으로 건전한 구조의 ETF를 고려하는 것이 바람직하다. YBIT는 극고배당이라는 미끼로 투자자를 유혹하지만, 실제로는 원금을 갉아먹는 구조적 함정을 가진 위험한 상품이다.