AMZY ETF 전문 주식 분석 보고서

투자 결론 요약

AMZY는 아마존 주식을 기반으로 한 합성 커버드 콜 전략을 통해 47.8%의 초고배당을 제공하는 특화 ETF입니다. 설정 이후 31.03%의 연간 수익률을 기록했으나, 상승 제한과 높은 변동성, 자본 침식 리스크를 신중히 고려해야 합니다.

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ETF 개요

기본 정보

• 정식명칭: YieldMax AMZN Option Income Strategy ETF
• 티커: AMZY
• 운용사: YieldMax ETFs
• 출시일: 2023년 7월 24일
• 거래소: NYSE Arca
• 운용자산: 2억 9,157만 달러 (2025년 8월 기준)
• 주가: $16.04 (NAV 기준)
• CUSIP: 88634T840

 

투자 목표

현재 소득 창출을 주요 목표로 하며, 부차적으로 아마존 주가 노출(상승 제한 하에서)을 추구합니다.

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투자 전략 분석

핵심 투자 전략: 합성 커버드 콜

1. 직접 주식 보유 없음: AMZY는 아마존 주식을 직접 보유하지 않습니다
2. 옵션 조합 전략: 콜옵션 매수 + 풋옵션 매도로 아마존 노출 복제
3. 담보 자산: 미국 국채와 현금성 자산으로 담보 제공
4. 소득 창출: 아마존 주식에 대한 콜옵션 매도를 통한 월간 소득 창출

 

포트폴리오 구성 (2025년 7월 기준)

• 미국 국채: 약 77% (다양한 만기의 Treasury Bills/Notes)
• AMZN 옵션: 콜옵션 롱 포지션 6.27%, 풋옵션 숏 포지션 -4.03%
• 현금성 자산: 약 1.5%

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배당 및 수익률 분석

배당 현황

• 배당률: 47.82% (2025년 7월 16일 기준)
• 30일 SEC 수익률: 3.09% (2025년 5월 31일 기준)
• 배당 주기: 월별 지급
• 최근 배당: $0.59 (2025년 7월)

 

배당 구성의 문제점

가장 최근 배당(2025년 6월)은 94.01%가 자본 환원, 5.99%만이 실제 소득으로 구성되어 있어 지속가능성에 대한 우려가 큽니다.

 

배당 이력 (최근 12개월)

2024년-2025년 배당 지급액이 크게 변동하며, 월 $0.37~$1.17 범위에서 불안정한 패턴을 보이고 있습니다.

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성과 분석

수익률 현황 (2025년 6월 30일 기준)

• 설정 이후 누적수익률: 68.79% (NAV 기준)
• 설정 이후 연간수익률: 31.03% (NAV 기준)
• 1년 수익률: 14.22%
• YTD 수익률: 4.97%

 

벤치마크 대비 성과

• S&P 500 TR 대비: 설정 이후 AMZY 68.79% vs S&P 500 40.06%로 우수한 성과
• 주요 성과 요인: 높은 옵션 프리미엄과 배당 수익

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리스크 요인 분석

주요 리스크

1. 단일 종목 집중 리스크: 아마존 한 종목에 집중된 노출로 인한 높은 변동성
2. 상승 제한 리스크: 아마존 주가 상승 시 수익 참여가 제한됨
3. 하락 노출 리스크: 아마존 주가 하락 시 모든 손실에 노출
4. 자본 침식 리스크: 높은 배당률로 인한 NAV 지속적 감소 가능성

 

옵션 관련 리스크

• 파생상품 리스크: 기초자산과의 불완전한 상관관계, 높은 변동성, 유동성 부족, 거래상대방 위험
• 옵션 계약 리스크: 아마존 주가 변동성, 잔존 만기, 시장 상황 변화에 민감

 

산업 집중 리스크

아마존이 속한 카탈로그/특수 유통 산업에 집중 노출되어 해당 산업의 특수 위험에 취약합니다.

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비용 구조

수수료 분석

• 총 비용률: 0.99%
• 운용 방식: 액티브 운용
• 포트폴리오 회전율: 27% (카테고리 평균 60% 대비 낮음)

 

비교적 합리적인 수수료 수준이나, 복잡한 옵션 전략을 고려하면 추가적인 거래 비용이 발생할 수 있습니다.

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투자자 적합성

적합한 투자자

• 높은 현재 소득을 추구하는 투자자
• 아마존의 장기 성장성을 믿되 변동성을 완화하고 싶은 투자자
• 복잡한 옵션 전략을 이해할 수 있는 경험 있는 투자자
• 월간 현금흐름이 필요한 은퇴 투자자

 

부적합한 투자자

• 자본 증식을 주목적으로 하는 성장 투자자
• 안정적이고 예측 가능한 수익을 선호하는 보수적 투자자
• 파생상품에 대한 이해가 부족한 초보 투자자
• ESG 투자를 중시하는 투자자

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경쟁 상품 비교

유사 전략 ETF 대비

• TSLY (Tesla 옵션 전략): 유사한 구조로 테슬라 노출 제공
• QYLD (Covered Call ETF): 나스닥 100 대상 커버드 콜 전략
• AMZN 직접 보유: 제한 없는 상승 참여 vs 배당 없음

 

AMZY의 독특한 위치

단일 대형 기술주(아마존) + 합성 옵션 전략 + 초고배당의 조합으로 시장에서 독특한 포지셔닝을 가지고 있습니다.

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투자 의견 및 등급

종합 평가: B- (신중한 매수)

강점

• 매우 높은 배당 수익률 (47.8%)
• 아마존 노출을 통한 성장 잠재력
• 하락장에서 옵션 프리미엄을 통한 완충 효과
• 우수한 설정 이후 성과

약점

• 높은 자본 환원 비중으로 인한 지속가능성 우려
• 아마존 상승 시 수익 참여 제한
• 단일 종목 집중으로 인한 높은 변동성
• 복잡한 전략으로 인한 이해 난이도

 

투자 권고사항

1. 포트폴리오 비중: 전체 포트폴리오의 3-5% 내에서 소득 창출 목적으로 활용
2. 투자 기간: 옵션 전략 특성상 중단기 (1-3년) 투자 권장
3. 리스크 관리: 아마존 개별 주식 투자와 중복 방지
4. 수익 관리: 높은 배당을 재투자보다는 현금 소득으로 활용 권장

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주요 주의사항

배당 지속가능성 이슈

배당의 대부분이 자본 환원으로 구성되어 있어, 지속적인 배당 지급이 NAV 감소로 이어질 수 있습니다.

 

세금 효율성

자본 환원 비중이 높아 세금 측면에서는 유리할 수 있으나, 실제 투자 수익률은 명목 배당률보다 낮을 수 있습니다.

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결론

AMZY는 아마존의 성장성과 높은 배당 수익을 동시에 추구하는 혁신적인 ETF로, 소득 투자자에게는 매력적인 선택지입니다. 하지만 높은 배당률의 이면에 숨겨진 자본 침식 리스크와 상승 제한 문제를 충분히 이해한 후 투자해야 합니다.

 

월간 현금흐름이 필요한 투자자에게는 유용하지만, 장기 자본 증식을 목표로 하는 투자자에게는 적합하지 않습니다. 복잡한 옵션 전략을 이해하고, 포트폴리오 내 적절한 비중으로 배분하여 위성 투자로 활용하는 것이 바람직합니다.

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본 분석은 2025년 8월 기준 정보를 바탕으로 작성되었으며, 투자 결정 시 개인의 투자 목표와 위험 성향을 충분히 고려하시기 바랍니다.