💵 스테이블코인 확산, 미 국채 수요 폭증…금리 안정 vs ‘코인런’ 리스크

💵 스테이블코인 확산, 미 국채 수요 폭증…금리 안정 vs ‘코인런’ 리스크

 

스테이블코인 발행 확대가 미국 단기국채 수요를 급증시킬 전망이다. 금리 안정 효과와 함께 '코인런' 시 국채 투매 리스크도 동반된다.

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📌 스테이블코인, 미국 국채 시장의 ‘게임 체인저’ 될까?

스테이블코인이 제도권 금융에 본격 진입하면서 미국 단기국채(T-bill) 시장에 거대한 영향을 미칠 것이라는 전망이 나왔습니다. 국제금융센터(국금센터)는 7월 30일 발표한 보고서에서, 스테이블코인 발행 규모가 최대 2조 달러까지 증가할 경우 8000억 달러 규모의 단기국채 수요가 유입될 것이라고 분석했습니다.

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🧮 스테이블코인 확산과 미 국채 수요 급증

현재 스테이블코인의 총 발행잔액은 약 2500억 달러입니다. 그러나 최근 미국 의회를 통과한 지니어스법(GENIUS Act) 등의 규제 안정성이 제도적 기반을 제공하며, 시장에선 향후 발행 규모가 1조~3조 달러까지 확대될 것으로 보고 있습니다.

기관	스테이블코인 전망치
스탠다드차타드·재무부	2조 달러
씨티그룹	1.6~3.7조 달러
ARK 인베스트	1.4조 달러
JP모간	최대 5000억 달러

 

스테이블코인은 달러 기반이라는 특성상 발행사가 준비자산으로 미국 단기국채를 대량 보유합니다. 현재도 약 80% 비중, 즉 2000억 달러어치의 단기국채가 스테이블코인 발행에 쓰이고 있는 상황입니다.

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📉 스테이블코인 = 금리 안정 효과?

이렇게 막대한 국채 수요가 유입되면, 단기금리에 하향 압력이 가해질 수 있습니다. 이는 유동성 공급 확대, 미 재무부 발행 전략의 유연성 강화, 재정 적자 대응 능력 향상으로 이어질 수 있습니다.

모건스탠리는 이를 두고 이렇게 분석합니다.

“스테이블코인의 성장은 단기 국채 수요 기반을 넓히고, 미국 재정 정책의 안정성을 높이는 긍정적 요인이다.”

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⚠️ 그러나 '코인런' 리스크는 현실적

스테이블코인의 확산은 기회인 동시에 위험도 수반합니다. 특히 '코인런(Stablecoin Run)'이 발생할 경우, 스테이블코인 발행사가 환매 자금 마련을 위해 국채를 급매도해야 할 가능성이 큽니다.

국제결제은행(BIS)은 이를 경고하며, 다음과 같이 분석했습니다.

“자금이 빠르게 유출되면, 시장 금리는 세 배 이상 급등할 수 있다. 자산 투매의 충격이 수급 균형을 위협한다.”

 

즉, 국채의 폭탄세일이 발생할 경우 단기금리 급등, 시장 혼란, 연쇄적 금융 리스크로 이어질 수 있다는 것입니다.

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💡 결론: 스테이블코인 제도화의 두 얼굴

스테이블코인은 결제 수단, 자산 저장, 금융 안정화 도구로서의 기능을 기대받고 있지만, 제도화 과정에서 금융 시스템과의 상호작용을 어떻게 관리하느냐가 관건입니다.

1. 국채 수요 증대 → 금리 안정
2. 코인런 발생 → 금리 폭등 리스크

두 시나리오 모두 현실적입니다. 앞으로 미국의 스테이블코인 관련 규제와 통화 정책이 어떤 균형점을 택할지 주목할 필요가 있습니다.

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