하나마이크론 인적분할, 사업 경쟁력 강화인가? ‘꼼수’ 승계 포석인가?

🔑 핵심 요약

• 임시주총 통과: 다음달 1일 인적분할 기일, 존속·신설회사로 분할
• 분할 구조: 지주사(존속·32.5%) + 패키징·테스트 사업(신설·67.5%)
• 소액주주 반발: 최대주주 지배력 강화·승계 수단 의혹 제기
• 세대교체 포석: 최한수 부사장 지주사 이사 선임 확정
• 주가 전망: 단기 수익성 감소·변동성 확대 우려

---

1️⃣ 인적분할, “지주사 체제로 재편”

• 존속회사: 하나반도체홀딩스(가칭) → 지주사
• 신설회사: 하나마이크론 → 반도체 제품 패키징·테스트 사업
• 분할 비율: 32.5% ↔ 67.5%

📅 일정

• 분할 기일: 2025년 8월 1일
• 변경·재상장일: 2025년 9월 8일

---

2️⃣ 소액주주 반발 vs. 회사 측 해명

• 소액주주 주장
  • 지배력 강화 꼼수: 지주사 전환 후 현물출자 유상증자로 최대주주 지분 확대
  • 세대교체 승계 수단: 최창호→최한수로 경영권 이양 포석
• 회사 설명
  • “사업 경쟁력·투명성 강화”
  • “지주사 체제 전환은 글로벌 표준”

반응형

---

3️⃣ 주가 전망과 투자 전략

• 단기 불확실성:
  • 신설회사 수익성 감소 예상
  • 향후 재무구조 재편 과정에서 큰 변동성
• 종목별 대응:
  1. 핵심 사업 집중: 분할 후 지주사 vs. 제조사 실적 별도 분석
  2. 소통 강화하는 기업 주목: 명확한 IR 제공 기업 선호
  3. 유사 사례 비교: 파마리서치·삼성바이오로직스(약세), 삼양홀딩스(강세)

---

4️⃣ 인적분할 트렌드와 시사점

• 올해 분할 이슈: 총 5곳 인적분할 결정·철회 사례
• 성과 갈림길:
  • 사업 강화형 → 주가 상승 (삼양홀딩스)
  • 승계형 의심 → 주가 부진 (하나마이크론·파마리서치)
• 투자 포인트: 분할 목적·주주환원 계획·지배구조 개선 여부

728x90

---

“인적분할은 단순 구조조정이 아닙니다. 주주 지분 희석 위험, 경영권 변화, 사업 경쟁력 강화 등 다각 측면에서 분석한 뒤 투자 여부를 판단해야 합니다.”

---

인사이트

• 주주 커뮤니케이션: 적극 IR로 분할 목적·효과 명확히
• 지주사 지배구조 모니터링: 유상증자 시 최대주주 지분율 확인
• 중장기 가치: 신설회사 실적 모멘텀·홀딩스 배당정책 주목

SMALL